200亿好意思元债务压顶3A游戏领军者 标普欲将艺电(EA.US)一举降至“垃圾级”评级

国际三大信用评级机构之一的标普全球评级(S&P Global Ratings)默示，鉴于一笔最新往复瞻望将新增约200亿好意思元债务，因此在对于这家电子游戏制造商的最新收购往复完成后，瞻望会将Electronic Arts Inc.(即艺电，EA)的信用评级下调至“垃圾级”。

这家书用评级机构周一默示，正接头下调3A游戏大作领军者、全球最大范畴游戏厂商之一艺电(EA.US)的信用评级，瞻望将大幅“下调多个级别”。该机构在声明中称，艺电现在的标普刊行东说念主信用评级为“BBB+”，即位于高收益(即所谓的“垃圾级”评级)上方三个级别。

Electronic Arts(艺电)周一早些工夫默示，已喜悦将公司出售给一个投资者集团，其中包括沙特阿拉伯巨匠投资基金(Public Investment Fund)、银湖成本(Silver Lake Management)以及由特朗普半子贾里德·库什纳(Jared Kushner)指令的Affinity Partners。按企业价值计，该往复瞻望将于来岁年中完成，况且这笔往复对于这家电子游戏制造商公司估值为550亿好意思元。行为对比，近日艺电股价与市值大涨，适度周一好意思股收盘该公司股价上升4.5%，市值徜徉于505亿好意思元隔邻，仍然低于罕见化估值水平。

据了解，这是一笔同类中范畴最大的杠杆化收购，其中包括由华尔街金融巨头摩根大通(JPMorgan Chase & Co.)提供的200亿好意思元债务融资承诺。有媒体此前不久报说念称，大部分资金瞻望将在收购完成时到位，面目是在好意思国市集以及国际同期刊行高收益债券和杠杆贷款。

该公司现在在另一信用评级机构穆迪(Moody’s Ratings)处的刊行东说念主信用评级为“Baa1”，与艺电在标普确现时级别等同。与此同期，惠誉信用评级机构(Fitch Ratings)对该公司的评级比较于标普与穆迪则略进步一级，为“A-”。

处于事迹复苏阶段的艺电行将被罕见化

有游戏IP矩阵方面，全球最大范畴游戏厂商之一艺电执有“体育年货+服务型长线+头部叙事 RPG”的超等组合(EA SPORTS FC、战地系列、Madden、Apex、Sims、Star Wars、NFS、F1/WRC…)，现时基本面方面则全面处于以体育与长线服务运转的郑重复苏阶段。

艺电确立于1982年，流程曩昔数年的行业整合波澜，已成为全球最大的孤独视频游戏刊行商之一，乃AAA级别游戏“第一梯队”的分量级玩家。两年前，艺电长久以来的最宽敞竞争敌手——即《就业召唤》射击游戏系列的蛊惑商动视暴雪(Activision Blizzard)就已被好意思国科技巨头微软公司收购。

艺电的举座事迹更接近“稳中有升、以体育+长线服务拉动”的复苏。艺电的“现场服务/内购+年货体育”组合(EA SPORTS FC、Madden、UFC、FC Mobile 等)孝敬了主要事迹增长动能;Apex Legends 的运营趋稳，重复体育线的终年续航，使净预订与利润率呈现和蔼改善的态势。个别大作(比如战地系列、单机新品)会带来节律波动，但体育年货+服务型长线的“底盘”让财务弧线更平滑。

罕见化将使艺电开脱季度财报与投资者条目带来的骚扰。该公司在体育类游戏规模的上风，使其领有私募股权公司深爱的“可预测性质营收”。据市集揣摸机构Circana数据表现，客岁艺电旗下的体育类游戏(包括《麦登橄榄球》)占据了行业十大畅销游戏中的四席。

分析师还瞻望，艺电行将推出的新一代《战地风浪6》(Battlefield 6)将为公司事迹带来提振。这款备受温雅的射击游戏系列新作定于10月10日发布，前期热度颇高——在这次收购音信曝光前，该游戏的热度已鼓舞艺电本年股价上升15%。罕见化无疑将显耀栽培缱绻杠杆、压低评级(至高收益)，但若运营端连接稳中朝上，现款流可对冲部分财务用度上升的压力——这会把“作品节律与长久服务运营身手”放到更中枢的位置。

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